今年是建國百年，也是證交所成立50年的重要里程碑，回顧台灣交易市場一路走來，由人工撮合發展到全面電腦交易，成交值由人工時代每日約10億元躍升到電腦時代的逾千億元，最高單日成交金額曾達到3,265億元，是人工交易時期的300倍。

1962.02.09 正式開業，租用北市懷寧街工礦大樓，上市公司16家，總市值70億元。

民國42年，政府為推行耕者有其田政策，發行土地實物債券，並將臺泥、臺紙、農林、工礦等四大公營事業的公司股票搭配補償給地主，做為收購土地的補償代價。這些債券、股票和政府愛國公債在市面流通，代客買賣證券的行號應運而生，只不過，因為沒有制度化，交易處所過於分散，管理不易，積弊甚多。

民國47年起，政府先後多次派員前往美、日等國考察、研究證券市場業務，正式啟動調查評估及準備作業，要成立一個安全的資本市場，經過三年多的準備；民國50年，台灣證交所成立，董事長是台泥董事長辜振甫、大同林挺生先生則為常務董事，經營層的專業團隊到位後，民國51年2月9日，台灣證交所正式開業。

飛躍成長 催生世界級企業

上市公司從草創初期的16家，發展到今年的819家，並包括第一上市及台灣存託憑證（TDR）第二上市等海外企業；上市公司以面值計算的總資本額，由不到60億元成長到以面值計的總資本額逾6,000億元，也是百倍成長。

證交所第一代高層合照，董事長辜振甫（前排右四），總經理袁則留（後排右二），副總經理蔡同璵（後排右一）與經濟部次長兼首屆證管會主委王撫洲（中）及證交所董監事合影。 證交所／提供

上市公司股東總人數部分，在證交所成立初期，不到15萬人，現在已成長到逾2,300萬人，等於台灣總人口數；台灣資本市場已經成為「全民運動」的市場，幾乎每個投資人對「證券經」都能朗朗上口；外資投資台股的持股市值比重也將近三分之一。

現在在台灣股市中，可以看到不少世界級的公司，像是電子代工龍頭鴻海、全球性的筆電品牌宏碁、華碩、傳統產業則有台塑集團、長榮集團等，豐富了台股投資標的。

由以上記錄可見，證交所成立50年來，無論是發行市場的上市公司家數、市值，或是交易市場的成交量、周轉率，都呈現快速的飛躍成長；但最重大的意義是，50年來證券市場追求的公平、公正、公開的「三公」，已在證交所的努力實踐下，逐漸築夢踏實。

（聯合報系資料庫）

（聯合報系資料庫）

例如證券市場草創時代，多家券商「場內」人員在熱門股票收盤前霸占專櫃「搶帽子」（類似現在的當沖），導致收盤30分鐘後股價還在大幅跳動，甚至亮燈漲停或跌停的不公平亂象，隨著進入電腦撮合交易，不復存在。

四大成就 提升我國能見度

市場監視制度查核資訊電腦化，讓過去黑幕下的內線交易、不法炒作的不公正現象，都隨著電腦化的「凡走過、必留下痕跡」而現形，更具有嚇阻力道，查緝不法相對公正；公開資訊制度的改善過程，也讓市場發行、交易資訊更加公開、透明。

券商公會理事長黃敏助認為，證交所成立50年，總括可歸納四大成果。包括打造我國證券市場成為亞洲地區高科技及創新產業投資平台；推動市場改革，建立公平、效率安全的證券市場；加速金融創新、發展多元、跨境的新商品；積極參與國際組織、加強兩岸及國際市場交流合作，提升我國證券市場能見度。

證交所成立50年，不僅扮演台灣資本市場協助國內外企業籌資平台的重要角色，更是推動、贊助公益活動的企業社會責任實踐者。

在全球主要交易所中，台灣證交所的籌資平台兼具社會公益的雙重角色，更顯得格外突出、別具意義。

證交所董事長薛琦表示，證交所成立滿50周年，已有穩固的基礎；然而隨著金融全球化、自由化浪潮，全球各交易所進行整併或策略聯盟，跨國上市蔚為風潮，及近年來的全球金融海嘯等，台灣證券市場正遭逢前所未有的國外競爭與挑戰；證交所前50年已紮下厚實的根基，還要再為未來的50年、100年努力創造更具國際競爭力的資本市場。

證交所走過漫長的50年，在人生中是「年過半百」，但在企業的永續經營中並不算老；就如香港聯交所行政總裁李小加日前在台北的一場國際論壇中表示，比起歐美交易所多逾百年歷史，包括台灣證交所的多數亞洲交易所都很「年輕」，資本市場還有很大的發展空間。

如同證交所今年慶祝成立50周年，從5月起到明年2月舉辦一系列的「圓夢計畫」一樣，不僅要讓年輕人和投資人圓夢；證交所也努力要為未來50年、100年的資本市場發展，再圓一個美夢。

證交所董事長薛琦。 （聯合報系資料庫）

薛琦表示，新一代交易系統正在建置，預計2012年上線，也將完成全面逐筆交易；延遲秒數由50毫秒降到5毫秒，可處理交易筆數由每秒3,000筆提高到1萬筆，新電腦中心預計2013年啟用後，台灣交易市場將邁入新里程。以下是專訪記要。

問：資本市場成立已滿50年，證交所未來發展方向？

答：台灣與其他市場最大不同在於上市公司具備堅實的產業基礎，尤其資訊科技產業是台股的最大特色與利基。政府2009年底宣布建構「高科技與創新產業籌資平台」，做為國內發展金融服務業的重點旗艦計畫；透過對高科技及創新事業的號召力，鼓勵海外台商回台上市，藉以成功帶動國際企業來台上市。

台灣資本市場向全球企業打開大門，已有嶄新面貌，目前已建立外國企業來台上市風潮；接下來擴大推動範圍，不再限縮於台商或高科技及創新產業，將陸續推動到與台灣具緊密經貿關係的其他國家，例如日本企業來台第一上市、TDR上市等。

問：全球主要交易所都在進行整併、策略聯盟，台股如何提升國際競爭力？

答：亞洲主要交易所包括日本、香港、韓國、新加坡等，都已完成國內證券期貨市場整合，日本東證所近日更宣布將與大阪證交所進一步合併，使得台股當前證券、期貨市場分治的情形，在國際成熟市場中顯得更為突兀。

主管機關已經表態推動證券期貨市場的實質功能性整合，未來在各市場邁向整合過程中，證交所將從目前各市場交割結算基金及電腦資訊系統的整合規劃切入，力推周邊單位實質整合的步伐，以確實整合證券期貨市場資源並集結各市場力量。

問：證交所如何加強與國際交易所市場的合作？

答：證交所近期對外合作項目包括資訊分享，台股多數第二上市企業（TDR）來自香港交易所，因此，今年5月12日證交所與香港交易所加簽資訊分享MOU，兩個交易所必須就有關可能影響市場活動的重大訊息提供資訊互換。

另外為共同協調雙邊掛牌上市公司的交易暫停或恢復，及通知對方有關公司下市的消息。該MOU簽定以來雖尚未有TDR原股企業出現停牌等情事，但對國內投資人則具有實質保障作用。

ETF相互掛牌合作方面，台灣投資人熱衷大中華區投資概念，近年陸續有香港ETF透過直接跨境或連結式基金方式來台上市；此外，今年9月26日富邦上證180ETF上市，是由上證指數公司授權台灣投信業發行ETF直接追蹤上證180指數，為亞洲首檔直接投資A股的ETF。

至於未來與國際間可能的合作方向，包括上市公司相互掛牌或聯合行銷引進另一市場的特色商品。例如共同編製指數、擴大引進境外ETF來台上市、合作發展交易系統或資訊傳輸技術服務等。

問：全球主要交易市場多進入「秒殺」其至「毫秒殺」的快速交易，證交所如何因應？

答：證交所的基本功能在提供企業籌資管道，作為投資人的資產配置平台。目前交易所間追求高速交易、低延遲的科技競爭，雖使交易效率提高，但也衍生有關市場透明度及波動程度等疑慮。台灣證交所過去在交易面做法較為保守，係基於投資人保護考量，且過去即使交易制度及收費結構相對單純，台股仍有高於全球主要市場的交易周轉率，市場流動性相當良好。

未來交易所間的科技競爭不可避免，證交所也已有所準備，證券期貨周邊單位資訊傳輸，已於今年6月完成網路整合。

台股近來成交值明顯萎縮，為提振股市量能，金管會鼓勵證券商對淨買超量大的客戶，適度調降手續費，把證交所調降證券商經手費的利益，適度回饋給投資人，並藉以鼓勵投資人買進，提升股市成交量。

圖／經濟日報提供

台股量縮，引發投資人擔心市場流動性不足，為鼓勵自營商發揮調節市場功能，金管會指示證交所清查自營商部位，藉此督促自營商買進。此外，證券商繳交給證交所的經手費12月起調降後，金管會也希望透過券商公會或證交所，鼓勵券商回饋給投資人，以鼓勵買進。

金管會官員昨（11）日表示，從12月1日起，證券商繳交給證交所、櫃買中心的經手費，已經調降，估計全體券商每年可以少繳3.7億元，應適度回饋給投資人，如對於最近淨買超的投資人，調降手續費等。

金管會官員指出，並不是要券商全面調降手續費，但至少要將享受到證交所及櫃買中心降費的利益，適度回饋給投資人。官員說，買賣都要收手續費，對淨買超的客戶調降手續費，等於是多鼓勵買進。

目前券商向一般投資人收取的手續費上限是千分之1.425，實際上各券商則會視不同的客戶情況，收取不同的手續費。

證券商主管表示，通常對電子下單及一些大戶的手續費比較有彈性空間，實際上，這段期間股市低迷，大家為了爭取客戶，在手續費的競爭上非常激烈，對於一些有議價能力的客戶，幾乎都已經殺到見底。

不過，對於主管機關政策鼓勵對淨買超量大的客戶，適度調降費率一事，業者會斟酌情況儘量配合政策。

此外，對於上周證交所找證券商溝通後，券商提出的多項建議，金管會官員表示，會評估其合理性及可行性。

券商建議比照2008年金融海嘯期間，放寬自營商可用漲跌停板價位申報買進、賣出股票。不過，官員表示，此作法對提升低迷的股市成交量是否有幫助、是否合理，還需要再評估。