【經濟日報╱記者夏淑賢／台北報導】 2012.01.09 03:51 am

受到歐債危機、全球資本市場動盪衝擊，去年金融股市值大幅縮水，以吳、辜、蔡、馬等金融集團主導七家金控（新光、台新、中信、開發、國泰、富邦、元大）來看，合計去年總市值「蒸發」高達4,132.7億元。 集團型金控市值去年大縮水，大股東身價也隨之下挫，法人認為，股價距離底部已不遠，大選過後可靜待買點浮現。 金融股在前年底吸金大漲，主因登陸題材帶動，集團型金控市值暴衝；但去年在歐債危機下，市值暴瘦。 國泰金市值驟減1,862億元最多，富邦金去年創下每股賺3元多的歷史新高水準，去年市值也減少534億元。新光金總市值一年更是大減38.72%，居減幅之冠。 這七家集團型金控公司中，市值減少金額較少的是中信金，年減132.5億元，其次為元大金的218.8億元。但元大金與國泰金市值已連續第二年減少。 總市值的變化，表彰的是投資人對公司經營的認同度，反映公司價值。中信集團辜家二少辜仲主導的開發金，去年總市值大減491億元，除了大環境欠佳外，該公司去年每股獲利居金控之末也是原因，日前辜仲出席緯來電視網尾牙宴，就向媒體表示因為去年獲利不好，對股東不好意思。 統一投顧總經理黎方國指出，主要金控股市值大縮水，股價多已跌破去年低點。在跌幅已深下，建議投資人在總統大選變數告一段落後，回歸基本面操作，考量歐債問題與國際股市變化，以及大選後兩岸金融開放新局面如何等，耐心靜待買點浮現、伺機布局。   圖／經濟日報提供

國票金：年終最高7個月

國票金昨在世貿2館辦尾牙，董事長魏啟林喊出年終績效獎金，最高可達7個月。莊宗達攝

　公股金控對外併購，公民併將列重要選項！財政部長李述德上週在接受本報專訪時明確表示，在考慮市場需求以及員工意願之下，「公民併是公股金控對外併購的可行模式！」

　其中對於併購方式，李述德首度表態指出，在公股主導權穩固，以及對方民股股東同意等兩大前提之下，比起用現金併購，「換股合併將是公股金控對外併購的最佳方式！」

　這也是李述德近一年來接受媒體專訪以來，對於公股金控對外併購議題最完整的表達。國際景氣衝擊去年下半年以來重創資本市場，今年上半年更被外界預期將下探谷底，而包括銀行、壽險、證券等各金融業經營屆時都將面臨嚴峻挑戰，對於有意擴張版圖的金控業者而言，將是發動對外併購的大好時機，特別是公股金控的最大股東就是政府，在動盪之際更成為民間業者想「嫁」的首選對象，市場因此更看好今年「公民併」的可行性。

　由於包括土銀、彰銀、台企銀等多家過去被點名為公公併被併一方的工會，都堅持「要走自己的路」，因此李述德也表示，「不能強求公公併」，在考慮員工意願之下，財部將鼓勵公股金控在選擇併購對象時，以更開放的思維來物色民營金融機構作為標的。

　在併購方式方面，財政部更鼓勵公股金控可盡量思考以「換股合併」的模式，來保留手中的銀彈強化資本額、擴張業務。李述德在專訪中特別提及，去年包括第一金、華南金、台企銀已完成總額約400億元的現增案，財政部也將樂見明年合庫金控、兆豐金控等公股金融機構辦理現增，但既然行庫好不容易用現增來取得更多資金，「馬上又轉手付給其他金融機構（指現金併購），是否需要這麼作有待商確！」

　因此，李述德認為，公股金控併購時應可採取部分現金搭配部分換股，若對方股東同意亦可全部用換股來執行，將手中資源作最有效率的配置；李述德並深入分析，換股合併的前提當然是換股後，「公股在主導權的股權比重優勢仍大幅領先民股！」在此前提下，即使公股股權被小幅稀釋，只要股權的主導優勢地位不變，財部將樂見公股透過換股方式併購。

　上市櫃公司今年開帳日的自用不動產重估增值利益，必須全數提列為「特別盈餘公積」，限制分配！金管會明（10）日將舉行公聽會，討論IRFSs上路後，不動產重估增值利益處理方式，除保險業有額外規定外，一般產業自用不動產增值須保留在帳上，投資用增值可列為當期損益。

　金管會官員透露，一般產業的投資用不動產比率極小，增值金額並不算太大，但大部分企業都擁有自用的廠房、辦公大樓，在接軌IFRSs後，其不動產是依現行會計原則的重估價值認定其增值利益，整體業界可能有數百億元，這部分會出現在綜合損益表項下的其他損益，若不另作規定，則企業即可能當盈餘分配掉。

　目前金管會傾向未來一般企業的金融商品評價損益、累積換算影響數、自用不動產重估增值金額，全數都要提列特別盈餘公積，保留在帳上，明日即是要邀請學者、專家、商總、工商協進會、工總等來開會討論。

　先前各界預期，若接軌IFRSs，則保險業、一般產業帳上的不動產增值利益若依市場列帳，增值金額將相當可觀，如壽險業即可能高達數千億元，一般產業亦有數百億元到上千億元之多。

　但後來金管會決定所有不動產續後評估價值只能以「成本法」，僅有今年元旦開帳日可選擇成本與市價開帳，同時商用不動產是以出租或其他穩定現金流量的「現金流量折現」方式，重估價值，影響數已相對降低，至於一般產業的廠房、辦公室、設備、無形資產等則是以現行會計原則的重估價值開帳。

　保險業目前已確定其投資用不動產依現金流量折現後的增值金額，在抵銷淨值減項後，必須全數轉列為負債的準備金；至於一般企業則是投資用不動產增值利益可列為當期損益，但作為生產等用途的相關廠房、設備、無形資產等，目前則會要求增提為特別盈餘公積，待真正出售時才能迴轉分派盈餘。