元大金控旗下元大證券今年將全面轉攻財富管理業務。股市持續低迷數月，成交量屢創新低，讓券商獲利大幅縮水，有關人士透露，元大證董事長也是元大金總經理的申鼎籛日前已明確在內部下達指令，今年將以擴張財富管理版圖為主要業務動能。

　據元大經營高層規劃，元大證的財管獲利貢獻度將訂出「二階段」目標，今年底前力求財管收入占比由3％提高至5％，明年底前將以達到10％為目標。元大經營高層指出，強化財富管理業務後，相關的管理費收入將成為另一主要收入來源，穩定性高，且更能強化券商迎戰景氣波動的抗壓性。

　元大證職掌財管業務副總王義明說，元大在推展財管業務時，偏重的是「管理費」而非「手續費」，因此絕不是藉由客戶頻繁進出來墊高收入。

　金管會去年開放券商經營財富管理業務，元大證分別在去年3月、11月取得信託、外匯執照，可銷售貨幣、債券、股票等各類型國內及境外基金。

　據券商公會統計，截至去年11月底，元大證券的客戶信託財產達14.28億元，占市場比重56％；開戶數至去年12月底達19,810戶，占比近85％。

　若以元大金內部統計旗下元大、寶來證券的基金總資產規模來看，元大證合計投信代銷、複委託、集保、信託等四大項基金總資產為324.9億元，寶來證為137億元，兩者合計達461.9億元。

　歷經2011年8月份全球股災，寶富多元策略期信基金以近半年績效高達10.79％奪冠，突顯多空操作和八方布局優勢。尤其，如觀察2011年全年績效，寶富多元策略期信基金報酬率仍高達7.63％，僅次於台新北美收益資產證券化基金9.35％、寶來黃金期貨基金8.65％報酬率，遙遙領先其他601檔臺灣發行基金。

　有人質疑寶富多元策略期信基金是否發放空台股股價指數期貨？大發國難財？賴聖唐指出，其實不然，2011年來10大獲利商品，以「放空天然氣」策略，在布局全球100多種商品，進行多空操作奪冠、第二名為做多美國長期政府債券策略（看空長期利率）、第三名為做多美國中期債券策略（看空中期利率）。

　賴聖唐表示，寶富多元策略期信基金採用趨勢交易策略，近期充份掌握債券多頭趨勢，包含美國長期、中期政府債券，英國長期債券以及放空能源類天然氣等創造出優異績效，亦是發揮債券相對股市低波動度特性。

　全球八大類資產輪動速度越來越快，若要每年都能正確掌握類別和多空方向，恐非一般投資人能力所及，勢必得依賴CTA基金多空皆宜、八大類布局的系統化交易模組方能達成。

　適逢農曆春節即將到來，賴聖唐建議，投資人領到大筆年終獎金，可從傳統股債投資組合撥出10％至20％比例，納入CTA基金，將有助於獲得長期穩健報酬。

　值得一提，「寶富多元策略期信基金」以新成立CTA基金黑馬之姿，除績效亮眼外，其基金規模持續穩健成長。賴聖唐表示，觀察全球CTA基金規模從3年前的2,064億美元，近期已逼近3,200億美元，市場迅速發展大幅成長55％。若台灣投資人也能像國際大型機構，從股票型基金提撥10％，布局到相關性極低CTA基金，以現行國內基金新台幣1.78兆元規模，預期台灣CTA基金規模可高達2,000億元。

寶來期貨（6023）經由內部結算，去年12月自結稅前淨利2,037萬元，每股稅前淨利 0.16元，去年全年稅前淨利5.43億元，較前年大幅成長49.17％，每股獲利4.14元，同步成長近5成。依公司章程規定，預期可分配2元以上股息，以昨日股價33.3元計算，股息殖利率達6％。

　為大陸十二五時期金融政策定調的「全國金融工作會議」本周五登場。消息指出，本次會議將討論15個重大金融課題，最重要的3項內容，就是防範金融業風險、加強金融機構監管、以及提升銀行資本適足率。

　時隔5年的第4次全國金融會議將於本周五召開。前3次會議舉行後皆制定重大金融改革措施，如1997年第1次會議決議剝離工商、農業、中國、建設4大國有銀行共1.34兆人民幣的不良資產；第2、第3次會議則分別決定成立銀監會、證監會、保監會，確立大陸政府當前的監管體制。

　股市 寄望釋放利多

　本次會議將做出哪些重大的金融改革方案，市場皆屏息以待，尤其是陸股持續低迷，市場更寄望會議能釋放利多。

　《第一財經日報》引述消息人士指出，本次會議將討論15項重大金融課題，包括如何防範系統性金融風險、完善金融監管協調機制、明確商業銀行資本金補充和約束機制等。

　大陸高層官員已多次強調要加強「系統性銀行」（大到不能倒銀行）的監管，避免出現系統性風險。《第一財經日報》報導稱，2010年陸銀大規模增資後，去年又掀起次級債融資狂潮，這證明目前陸銀對提升資本適足率已顯得十分緊迫。

　報導指出，本次會議將討論解決銀行不斷融資以提高資本適足率的方案，而「信貸資產證券化」將是重要選項之一。

　健全資本補充機制

　中國人民銀行（大陸央行）金融市場司副司長吳顯亭日前透露，國務院已批准「信貸資產證券化」繼續擴大試點。人行正會同相關部門積極研究進一步擴大中小企業信貸資產證券化的實施方案。

　銀行業者坦言，一旦傳出某銀行需要融資或再融資，資本市場往往出現動盪。這種情況不太正常也不太健康，因為這反映銀行資本補充機制不健全。在建立資本約束的同時，需要建立正常的資本補充機制。

　為全面鬆綁券商財富管理業務，券商公會將向金管會提案開放營業員直接參與。券商公會指出，去年11月公會及多家券商已在金管會召開會議向金管會主委陳裕璋表達意見，金管會也指示券商公會進行研究，預計報告案可於6月前提出。

　券商公會預定向金管會提出的「開放證券從業人員兼任業務」研究報告，其中一項即是建議金管會開放營業員可以直接受理客戶財富管理業務，不再受限於各證券分公司只能由理專受理。

　金管會已開放券商繼銀行之後可取得執照跨足財富管理領域，但因金管會未開放券商營業員可進行與信託相關的財富管理業務，因此各券商多處於「有將無兵」的狀態，只能由各分公司設置的一名理專受理信託基金銷售。

　券商說，這種情況下，其他受理客戶下單的營業員不能直接參與，讓券商發展財富管理的潛力受限。此外，景氣不好，營業員收入大幅縮水，現在多數只能依賴底薪，金管會如放行券商旗下營業員直接參與財富管理業務，除可讓券商財管業務大幅成長，也能讓營業員在不景氣中找到一線生機。

　以龍頭券商元大金為例，旗下合計元大證、寶來證3,000多名員工，共有逾7成已取得相關執照，一旦主管機關放行，券商旗下的營業員大軍將傾巢而出，相關財管業務也能更快速成長。

　券商公會也引述香港經驗指出，香港是採取執照認定制度，只要營業員拿到執照，就可以跨業兼營其他業務。券商公會因而建議金管會，在營業員有財富管理業務、信託業務等執照的前提下，可開放營業員可跨足財管業務。

　券商表示，一旦能開放營業員的業務執行採取業別專責登錄制，將可使券商旗下營業員，除參與原有的投信代銷、複委託、集保等銷售平台，能進而加入信託平台，提供客戶更完整的財管服務，也能降低客戶交易成本。

　境內基金總資產管理規模自2008年全球金融海嘯前的2.1兆元滑落後，始終無法回到2兆元大關。投信投顧公會表示，今年將致力「擴大境內資產管理規模」，並會從國內投信可發行多幣別基金、加速與銀監會簽定備忘錄讓國內基金登陸等方式多管齊下，提升投信產業國際競爭力。

　投信投顧公會理事長林弘立表示，擴大全權委託管理規模方面，將鼓勵境外基金或國外投資機構提撥一定比重投資台股代操額度，委由國內投信代操或擔任顧問方式提供管理服務。

　此外，公會強調將依循兩岸金融往來，持續推動投信產業發展，例如取消陸股投資30％上限，讓業者得以發行100％A股基金、開放QDII投資境內基金者的額度限制、簽訂備忘錄讓在台基金可經由陸銀境外理財商品形式進入大陸向大陸民眾銷售等。

　與國際接軌方面，公會表示，將開放投信業者發行「新台幣加外幣」的多幣別基金，讓投信基金除了台灣，也可到國際銷售。

　林弘立說，許多海外資產管理公司有不同幣別的資產類別，反觀國內投信基金都僅為單一貨幣的淨值，開放投信發行「新台幣加外幣」多幣別基金是公會的重要工作，除可擴大投信營運空間，投信也更可藉此提高產品研發及國際市場開發能力。

　今年的股東會將很不一樣。由於公司法修正，金管會目前正積極研議相關配套措施，今年股東會將會強制一定規模以上的上市櫃公司辦理「電子投票」，同時也將開放「分割投票」，即同一法人持股背後有不同股東，股東得對同一議案分別行使表決權。

　另外，公司法修正後已明訂，公司沒有盈餘時，不得分派股息及紅利，同時公司無虧損者，可動用法定盈餘公積，以新股或現金發給股東，但以法定公積超過實收資本額25％的部分為限。

　金管會也加緊訂出相關辦法，在銀行、保險、證券等金融特許行業上，考慮不得以法定盈餘公積來配發現金股利，將採取比公司法更嚴格的規定。

　立法院在去年12月中旬通過公司法相關修正案，包括影子董事應負民刑事及行政罰責任；公司負責人未忠實執行業務，股東會得決議將該行為所得視為公司所得；強制電子投票；准許割投票；排除全額連記法投票方式。

　此外還刪除公司無盈餘時，可以法定盈餘公積撥充資本等規定，金管會目前都正積極訂定相關規定，比照公司法新版本，全數都要趕在今年股東會前適用，即3月底前全部都要定案。

　強制電子投票方面，公司法已授權金管會要視公司規模、股東人數與結構，強制公司股東會必須增加電子投票方式，讓股東表達意見，且有電子投票的公司，即可排除每日股東會不得逾120家的限制。

　金管會目前研議是否要比照當年獨立董事逐步執行的門檻，即首波是資本額500億元以上的公司，及所有金融機構。

台港陸去年首次上市公司家數及金額

　南方報網報導，多位大陸監管官員表示，創業板再融資初審權將移交深圳證券交易所，該政策並已通過證監會主席辦公會這一流程。

　這可能被視為證監會主席郭樹清推進發行市場化的第一步。雖然這只是證券發行權分權的一小步，但這意味重大改革發出了第一個信號。

　一位市場人士評價，市場化力量和行政力量的一次角逐，為什麼選擇這個突破口？主要因為創業板再融資的架子好搭，比其他阻力小一點。

　據報導，證監會操作的證券發行一般分兩步驟，發行人即擬募集資金的公司向證監會遞交發行申請後，證監會發行部或創業板監管部將初審，待相關問題清楚後封卷，等待第二步即上會由發行審核委員會現場審核，當天投票即決定可否發行。

　此次改革下放創業板再融資初審權到深交所，證監會保留上會這一步。

　「企業的初審交給交易所做，來會裡上一下發審委就行了。」上述人士說。